根据劳工统计局13日发布的数据显示，由于房屋租金涨幅放缓及汽油价格下跌，2026年1月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.4%，低于2025年12月的2.7%。这一增幅接近美联储设定的2%目标，并创下近5年来的最低水平。去除波动较大的食品和能源价格后，内核CPI上涨了2.5%，为2021年3月以来的最低增幅。
在经历了过去几年高物价压力后，美国消费者终于迎来了稍微的缓解。1月份，消费者物价指数较上月上涨0.2%，而内核指数则上涨了0.3%。其中，二手车价格大幅下跌，成为抑制内核CPI增幅的重要因素。威尔明顿信托首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）表示，通货膨胀放缓且没有回升迹象，联邦储备银行有更多空间进一步降息。他指出，尽管部分商品因关税上涨，但整体物价涨幅受限，特别是在川普总统时任政府实施的进口关税上，部分商品的涨价影响已经被抵消。
具体来看，1月份家具价格上涨0.7%，较去年上涨4%；家电价格上涨1.3%，与去年持平；服饰价格上涨0.3%，同比上涨1.7%。与此相反，二手车价格大幅下降1.8%，创下两年最大跌幅；汽油价格下跌3.2%，是过去四个月第三次下降，跨年下降幅度为7.5%。
食品杂货价格增长放缓，1月上涨0.2%，较前一个月的0.6%有所减少。餐厅价格在1月略有下跌0.1%，较去年同期下降了2%。此外，机票价格在1月大涨6.5%，但同比仅上涨2.2%。流媒体音乐订阅费上涨了4.5%，同比增长了7.8%。
房租和住房拥有成本在通胀指数中占据了三分之一的比重，而去年12月这些项目的涨幅仅为0.2%。1月，房租同比上涨2.8%，增幅有所放缓。
虽然关税在一定程度上增加了部分商品的成本，但蒂利认为，许多商家可能会将这些成本转嫁给消费者。然而，高关税也迫使消费者在某些服务上的支出减少，这促使企业降低价格。同时，去年美国招聘市场低迷，薪资增长放缓，许多人对未来经济前景仍感到悲观。
此外，由于2022年疫情后的供应链问题和消费支出的激增，通货膨胀曾在2022年达到9.1%的峰值。随着2023年通胀回落并在2024年保持在3%左右，物价增幅的放缓也让消费者感到一丝喘息。
美国房地产市场正释放出新的警讯——越来越多房主陷入“房贷高于房价”的困境。虽然整体比例仍处历史低位，但多年持续改善的趋势已出现明显逆转。
根据房地产数据机构ATTOM最新报告，2025年最后一季，全美约有3%的抵押贷款房屋处于“严重资不抵债”状态，即房贷余额至少比房屋市值高出25%。这一比例高于一年前的2.5%。换句话说，部分房主若想卖房，必须自掏数千甚至数万美元现金，才能完成交易。
另一项来自Intercontinental Exchange（ICE）的数据显示，到2025年底，将有约110万名借款人（占总借款人的2.1%）处于负资产状态。这是自2018年初以来的最高比例，较年初的69.6万人显著增加。此外，还有约320万借款人（占抵押贷款持有人7.9%）的房屋净值低于10%。这类家庭对房价小幅回落或突发失业尤其敏感。Realtor.com高级经济学家乔尔·伯纳（Joel Berner）表示：“这有点令人担忧，但并不完全出乎意料。一些地区房价正在下跌，而近几年新购房者的首付比例本来就偏低。”
他指出，资产缓冲不足的新房主，一旦房价回调，很快就会滑入“负资产”。负资产现象在全美分布并不均匀，南部与中西部州份风险明显偏高。Louisiana：10.7%（全国最高）Mississippi：8.3%Kentucky：7.9%Iowa 与 Arkansas：均超过5.5%此外，Oklahoma、Kansas、Illinois、Missouri及West Virginia的比例也明显高于全国平均。这些高风险地区多为农村县或面临经济逆风的区域，尤其依赖能源、制造业或农业的地方更容易受到冲击。
相比之下，东北部与部分西海岸州仍较为稳健。Vermont：仅0.65%（全美最低）Rhode Island、New Hampshire、Massachusetts、California、New Jersey：约1.7%或以下而New York、Hawaii与Nevada等人口大州，比例也维持在2%以下。
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不过，即使在这些低风险市场，与2024年相比，严重资不抵债的比例同样出现温和上升，显示这一趋势具有广泛性。值得注意的是，目前负资产比例远低于2008年前后住房危机高峰期。当时，全国大量房主陷入深度资不抵债状态。
分析师强调，只要就业市场保持稳定、贷款审批标准维持审慎，负资产现象不太可能大规模扩散。在房价涨势放缓与局部经济压力增加的背景下，一些家庭的房屋权益正在被侵蚀。
未来几季，特别是高风险州与县的变化，将成为观察美国房地产健康状况的关键指标。
