旧金山房价在疫情期间飙涨之后，近几个月一直比加州与美国其他地区更快的速度下跌。房地产专家和经济学家表示，这些变化体现了居住在这座城市的人们的需求，但房价下降，尤其是在美国最昂贵的市场之一，并不一定是另一个表明旧金山正在形成「厄运循环」的数据点。旧金山房价仍高于疫情前水平。

根据「Zillow」数据，旧金山典型房价自2020年1月近90万元上涨至2022年5月创纪录120万元。之后开始下跌，2023年3月底跌至110万元。旧金山市首席经济学家伊根(Ted Egan)表示，与其他地区相较，房价趋势可衡量民众对住在旧金山的兴趣，因当地住房库存相对停滞不前，房价下跌与对旧金山住房兴趣下降相对应，可能是旧金山疫情后房市复苏缓慢的结果。

伊根指出，旧金山房价昂贵的一个重要因素，是旧金山高薪人士有住房需求。若可远距工作、在市中心办公室工作需求不大，就不会愿意为房屋出高价。Zillow资深经济学家塔克(Jeff Tucker)不认为房价下跌是坏事，对於潜在首次购屋者来说，甚至是好消息，也可让想要升级的现有房主受益。

尽管伊根同意房价下跌代表着有更多人可搬到市中心，或从旧金山以外地方搬进来，但不代表房价更便宜。房价只是可负担能力挑战一部分，还有收入、贷款利率、税金、保险费用与通货膨胀等连锁反应，也会影响房屋可负担能力。他表示，从负担能力角度来看，房价正在下跌，并不一定是对所有人的好消息。

房地产公司「Compass」旧金山分公司首席市场分析师卡莱尔(Patrick Carlisle)表示，房市一直循环，疫情期间包括在家工作、低利率、政府刺激消费、飙涨股市等，推动旧金山房市价格，湾区房价在十年上升周期的最后一个过热时期，导致房价在两年内大涨，但这种情况无法持续，市场调整随之而来，加上通货膨胀与利率上升、股市突然大幅下跌。

塔克补充说，旧金山昂贵房市对利率变化特别敏感，2023年3月以来贷款利率飙涨，对湾区房市产生影响。当价格下跌与当地及全国趋势不一致时，就成为一个「危险信号」。全国典型房价发展与旧金山相似，自2020年至2022年春季与夏季持续上涨，2023年初下跌。

房价趋势虽非异常，但与美国其他地区相较，旧金山房价受到打击更大，跌幅也超过湾区其他县，显示旧金山部分「吸引力」已消失。卡莱尔表示，随着可负担能力问题、远距工作、政治、社会与生活质量问题等，旧金山受到疫情打击甚钜。

但前景并不严峻。预测显示，随着买家需求在春季反弹，情况会改善。卡莱尔指出，湾区对许多人来说仍是宜居之地，在经济、文化、环境、机会等多元与开放。湾区仍是最伟大的都会区之一，过去发生许多难题，但总是能反弹回来；许多人考虑离开，特别是住房可负担问题，但想不出有其他像湾区这样的居住好地方。