在2020至2022年疫情期间，美国房市经历了前所未有的上涨动力：

超低利率、大规模财政刺激、以及因疫情导致的建筑停滞和迁移需求，促使购房者争相进入市场、房源紧张、出价频繁，从而推高全国各地房价。加之部分地区本身就存在住房短缺的问题，使得房价上涨更加剧烈。

1、背景解析

此后，像佛罗里达、德克萨斯等“阳光地带”新房建设迅速增长，供应有所改善。但与此同时，东北部、中西部等一些传统地区即便供应改善较慢，价格仍维持在高位。

进入2024-2025年，市场格局开始发生明显转变：

一方面，卖方房源数量逐步回升，房屋选择更多；另一方面，买方却因持续高位的抵押贷款利率（大约在 6%-7%区间）以及居高不下的房屋成本而观望增多。买卖两侧的这种“量”与“需求”双向变化，令整个市场从过去“普遍上涨”状态，转为“涨势放缓、区域分化”状态。

2、核心发现

最新数据显示，美国20个主要大都市区的 Case-Shiller 指数在2025年8月的同比增幅约为1.6%，为2023年以来最小的年度涨幅。

具体来看：

• 指数点位从7月341.93点降至8月339.99点。

这意味着，在名义上房价仍在上涨，但涨幅明显减弱，更重要的是：房价增速并未跟上通胀，这意味着许多房主的“实际资产”在缩水。正如分析师所指出：住宅价值已连续数月“跑输”通胀水平。

在区域表现上，也出现较为鲜明的分化：

• 在北部与中西部诸都市圈（如 纽约、芝加哥、克利夫兰）房价依然录得较强增长。

• 而在南部与西部许多“热点”曾经快速上涨的市场（如 坦帕、凤凰城、迈阿密、旧金山、圣地亚哥、洛杉矶）则出现增速放缓甚至价格下跌迹象。比如 坦帕此前曾录得约-3.31%的较大跌幅。

• 专家特别指出：在这些区域，库存增长、销售周期延长、降价与撤牌现象增多，买方议价能力有所增强。

3、专家观点及进一步分析

Nicholas Godec 指出：“8月数据显示美国房价持续放缓。住宅价值连续第四个月跑输通胀，意味着即便名义房价微升，业主的实际资产仍在缩水。”

与此同时，Anthony Smith 强调：“尽管借贷成本维持在高位，但波动性较年初有所减弱，这在一定程度稳定了买家信心。然而，高昂的月供与受限的购买力仍让许多潜在买家望而却步。”而在南部/西部市场，他指出：“库存回升更快、议价条件向买方倾斜正在显现。”