过去一年多来，多伦多房地产市场的每一项数据都在向投资者和购房者传递着令人沮丧的信号——这座曾经炙手可热的城市，如今楼市活动几乎陷入停滞，且颓势仍在持续。

本周一，加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）发布的最新分析报告再次印证，全国新建公寓市场正深陷动荡，尤其是在多伦多和温哥华这类长期依赖公寓投资的热门城市。

数据显示，截至今年5月，加拿大全国住房开工量较去年同期小幅下滑，而拖累这一数据的主因正是多、温两地的“公寓市场疲软”，其跌幅远超全国平均水平。

公寓开工量断崖式下跌

温哥华5月新屋开工量同比减少10%；多伦多情况更糟，同比暴跌22%；

全国范围内，经季节性调整后的住房开工量仅下降2%（若按实际建成量计算甚至增长9%）。

显然，多伦多正在“硬着陆”。

供需失衡创历史纪录

更严峻的是，市场对公寓的兴趣几乎消失殆尽，开发商既缺乏动力，也难获预售资金支持。目前，大多伦多地区（GTA）挂牌待售的住宅数量已突破惊人的3.2万套，其中大部分为公寓，且集中在多伦多市区

与此同时，房产平均待售周期较几年前延长数周，供需差距达到历史峰值——销量断崖式下跌，库存却以两位数同比增速持续膨胀。

房地产机构Wahi在同期发布的全国报告中指出：“多伦多和温哥华公寓市场的困境，是推动全国楼市整体降温的主因之一。”报告显示，5月加拿大公寓价值下跌7%，创下自2005年有记录以来的最大同比跌幅，仅有2023年4月至5月（加拿大央行加息周期尾声）出现过类似暴跌。

高利率后遗症持续发酵

尽管近期贷款利率有所下降，但2023年加息周期叠加生活成本危机的滞后效应仍在发酵。RE/MAX Realtron经纪人Cameron Forbes分析称，高利率导致的负担能力下降，直接促使多伦多地区待售房源激增。他补充道：“近期特朗普关税政策的不确定性进一步抑制了短期需求。”

转机何在？

不过，市场并非全无希望。Forbes指出：“随着通胀受控、利率进一步下调， affordability（购房可负担性）正在逐步改善，而价格也会因短期供需变化继续调整。市场终将对整体经济环境作出反应。”

对投资者而言，多伦多公寓市场正经历一场“冰与火”的考验：一边是创纪录的库存压力和低迷成交，另一边则是利率下行带来的潜在机遇。这场供需拉锯战何时见底？